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二 | 二、制造-数据-芯片-供应链：系统性闭环初步形成 马斯克在财报电话会上将Optimus称为特斯拉有史以来规模最 大的产品，并坦承量产初期将经历又平又长的S曲线，因为零部件新、现成供应链少。但零部件供应链的订单有望提前看到，这意味着上游企业将率先受益于量产准备期的备货需求。 芯片方面，特斯拉AI5计划首先用于Optimus，Grok将承担Optimus的任务调度和语音交互。特斯拉在自动驾驶领域积累的AI芯片和算法能力正在向机器人领域迁移，形成技术复用和成本分摊。
三 |
在YU7上市前一周，我们也线下走访了小米汽车的门店，得到了类似的答案。
四 | 供应链层面，三星、台积电（TSM.US）、美光、松下等合作伙伴已通过晶圆厂产能、存储配额和电池产能投入提供支持，Optimus的供应链体系正在从零开始构建。有门店销售告诉我们，YU7的留资用户远超去年SU7上市前的表现。 三、投资逻辑切换：从事件驱动走向产业验证 人形机器人板块的投资逻辑正在发生本质变化。然而，门店销售同时表示，随着YU7的订单量提升，SU7的订单出现大幅下滑。此前板块的核心驱动力（920275.BJ）是特斯拉AI Day、样机演示等事件性催化，股价表现为短期脉冲式波动。
五 | 随着Optimus进入产线建设阶段，决定板块持续性的变量转向产线建设进度、灵巧手与执行器可靠性、以及首批机器人在工厂和Optimus Academy中的训练效果。
基于这一现象，不少人开始担心SU7未来的市场走势。
六 | 据雷军透露，有类似担心的甚至包括小米公司内部的很多同事。但他话锋一转：“我挺自信的。 这一切换意味着，板块的投资机会将从宽泛的概念炒作收敛到真正有订单、有产能、有技术壁垒的零部件环节。减速器、灵巧手、丝杠、电机等核心零部件的国产供应商，有望在特斯拉供应链订单落地和国内人形机器人产业链跟进的共振中获得双重催化。”
在雷军看来，喜欢开轿车和喜欢SUV的是两类人。虽然中间有很多重合度，但特别重视驾驶感的人还是更愿意选择轿车，而对空间有一定要求的消费者则更青睐SUV。 四、核心标的逐一拆解 绿的谐波（688017）7月23日盘中报311.00元，下跌1.80%。
七 | 所以，他认为，SU7和YU7两款产品都会有自己固定的“铁粉”。公司是国内谐波减速器龙头，产品已进入国内外主要机器人厂商供应链。
就在YU7发布后，小米汽车内部也对于SU7新增订单下滑有一定预期。谐波减速器是人形机器人关节的核心零部件，单台人形机器人用量远高于工业机器人，绿的谐波在产能规模和产品精度方面的领先地位使其成为机器人产业链中确定性较强的受益标的。 拓普集团（601689）7月23日盘中报47.42元，下跌4.18%。所以，该公司在前者发布后将后者的月订单预期下调至1万台。然而，市场的反馈情况让他们不得不三次调高预测到1.3万~1.4万台。公司在汽车底盘和热管理领域积累的精密制造能力正向机器人执行器延伸，已布局机器人直线执行器和旋转执行器产线。正是这样的订单表现，给了雷军以信心。不论是SU7的成功，还是YU7的成功，几乎都让人感到意外。据雷军透露，小米汽车的成功，被“个别同行”包装成了小米靠营销取得的。但他认为，能够取得这样的成绩，还是因为他们的能力到了，而不是营销。公司较早切入特斯拉供应链，与特斯拉在机器人领域的合作具备客户关系的先发优势。 三花智控（002050）7月23日盘中报37.09元，下跌3.31%。公司是全球制冷控制元器件龙头，在机电执行器领域的技术积累使其具备向机器人关节模组延伸的能力。不论是在SU7还是YU7上市发布会现场，都展示了与特斯拉Model 3/Model Y等头部对手的大量技术指标对比，小米汽车在绝大部分数据上都是领先的。公司在精密制造和规模化量产方面的经验，是人形机器人零部件供应商的核心竞争力之一。 鸣志电器（603728.SH）7月23日盘中报48.42元，下跌1.30%。公司在控制电机及其驱动系统领域深耕多年，空心杯电机产品已应用于机器人灵巧手。所以，雷军认为，他们的成功是靠能力。
八 | 灵巧手是人形机器人中技术壁垒最高的零部件之一，对电机的体积、精度和响应速度要求极高。
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当然，能力并不是突然建立的。虽然进入汽车行业仅4年，开始卖车仅1年零3个月，但雷军表示，小米公司已经历15年的创业路，公司的全方位能力都已提升。
十 | 贝斯特（300580.SZ）7月23日盘中报19.06元，下跌1.45%。公司在精密零部件和自动化装备领域有深厚积累，滚柱丝杠等产品正向机器人领域拓展。丝杠是机器人直线执行器的核心传动部件，国产替代空间较大。 五、关注思路 特斯拉Optimus从样机演示走向产线建设，标志着人形机器人产业正在从零到一的阶段跨越。这一进程将沿三条逻辑向A股传导：一是核心零部件（减速器、丝杠、电机、传感器）率先受益于量产备货需求；二是具备特斯拉供应链经验的零部件厂商具备客户关系先发优势；三是国内人形机器人产业链的跟进将为国产供应商创造第二增长曲线。
十一 | 在他看来，想要持续表现好，最关键的是要重视能力建设，要没有短板。
十周年的时候，小米公司进行过半年的反思，提出从机会驱动转能力驱动，全方位重视能力建设。 机器人ETF易方达（159530）跟踪国证机器人产业指数，是全市场规模最 大的机器人主题ETF，指数中人形机器人含量超过90%，前十大权重股全部为人形机器人产业链公司，覆盖减速器、灵巧手、丝杠、电机等核心零部件环节。
十二 | 能力建设的第一个任务，就是先投1000亿元在研发。7月23日盘中该ETF报1.290元，较前一交易日下跌约1.15%，在科技板块整体承压背景下跟随调整。最终的效果也确实立竿见影。
小米进入汽车行业的时候，也下决心从核心技术做起，在技术领域里面持续创新。雷军强调，小米SU7 Ultra能在纽博格林北环赛道拿下好成绩，与小米在电机、电池、底盘等各项技术上的投入都是密不可分的。这些都是小米汽车长期卷科技创新、卷品质带来的。
十三 | ”
十四 |
雷军表示，他们对Model Y进行了很深入的拆解、学习、分析。在他看来，Model Y仍然是一款做得非常好的产品。这款新车能够成为全球销量最高的车型，绝对不仅是因为马斯克的品牌效应，也不仅仅是因为在能耗、FSD智能辅助驾驶等方面的领先。虽然小米YU7在很多指标上超越了Model Y，但雷军依然认为，小米汽车目前还是要虚心向特斯拉学习，才能在未来做出更好的产品。
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第一个维度就是政策支持。中国在整个汽车产业政策方面的支持确实已经非常不错，过去的40年时间里，中国一代又一代汽车人的艰苦奋斗，才造就了当下中国作为全球第一大汽车市场和第一大汽车生产国的地位。第二个维度就是“换道超车”。显然，汽车产业的智能电动化浪潮给到我们这样的机会。雷军表示，智能化背后的技术，是芯片、操作系统、AI、互联网、信息科技、消费电子……在这些领域里，除了中美两国外，其他国家还有一定差距。
十七 | 中国企业绝对有能力比日本、德国、韩国企业做得好。
雷军认为，中国一定要抓住这个战略机遇期，让我们的智能电动汽车真正成为世界级水平。第三个维度就是“高端化”。这也是雷军眼中，中国汽车在一些维度还有所落后的地方。他所说的高端化包括机械素养、豪华感、舒适感等方向。此前，这些领域领先的都是奔驰、宝马、奥迪、保时捷、法拉利等欧洲企业。
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如果把这些高端化方向的东西真正推上去，再加上在科技方面的进一步突破，雷军相信中国汽车工业在未来的几年里还会往前再进一步。近期，国家主管部门号召“反内卷”“反价格战”无疑也有推动中国汽车高质量发展的作用。雷军表示，小米汽车也会积极响应主管部门的号召，坚决执行“反内卷”和“反价格战”，这也是推动公司往高端化方向挺进的重要举措。
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随着小米汽车的热度不断提升，一些小米汽车相关的负面事件在这半年陆续被爆出，并引发了远超其他企业同类事件的舆论关注度。“无论哪个企业比较火，它的舆情都特别的复杂，这是我们面对的一个现实困难，也是自媒体时代所带来的困难，或者叫流量时代。”雷军表示。为了应对时代的变化，雷军认为小米要把三个维度的事情做到更好：更加谨言慎行，坚定不移地走自己的路，更高标准地要求自己。在“谨言慎行”方面，小米汽车未来会尽量做到每句话都说得非常准确，避免任何瑕疵被放大的可能性。在“坚定不移地走自己的路”方面，小米汽车将在科技创新、高端化引领上继续发力，努力让自己真正在几个领域做到做到大家公认程度的领先。谈到“高标准要求自己”，雷军也是感慨万千。
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之前，小米只把自己当作行业的“小学生”，因为刚进入汽车行业才一年多，2024年共计只卖了13万台，也就是比亚迪一周的销量水准。但让雷军没想到的是，相关言论被泄露出来后遭到外界大量骂声。
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从此事件中，雷军真正明白，外界对小米汽车看得要比自己预期中高很多，所以小米汽车未来也要改变心态，把自己当成汽车产业的重点车企，对自己高标准严要求。也是因为对自己的“高标准严要求”，让小米并未轻易将2025年刚发布的自研“玄戒”芯片应用在汽车上。
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雷军表示，第二代玄戒芯片会考虑在小米汽车上应进行应用。做第一代“玄戒”芯片时，在量产后主要考虑的是验证技术。当前，使用“玄戒”芯片的几款手机和平板近期销量有限，就是因为相关芯片备货很少。芯片从开发到落地的周期也需要3~4年时间，小米公司完全没有想到最终量产的产品效果比预期中好不少。如今，小米公司自研的四合一域控制器，就是为了掌握所有相关技术，为将来小米自研芯片上车做准备。
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小米YU7的上市，收获了创中国汽车历史的订单数据，给了小米汽车强大的信心。经历的一系列负面事件被扩大化传播，也让小米公司重新审视了在汽车市场的地位，进一步提升了对自己的标准和要求。
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从这次媒体沟通会中，我们可以感受到雷军对于SU7和YU7两款车型未来市场表现的信心，也能感受到他对公司能力建设方向的思路和面向更强大对手时的“亮剑”精神。当下的小米汽车在市场上已非常耀眼，未来的小米汽车还会有多少惊喜给到大家？我们或许还能继续保持期待。Current article:http://yst12.shaihanhuangwoshang.cyou/f0yk9/xcl.html
Published on:08:39:28
